科技行情的热度仍在，科技基金之间的收益差距也在被持续拉开。
今年以来，光模块、PCB、服务器、半导体设备材料等方向持续活跃，重仓相关资产的主动权益基金净值表现突出，AI算力链成为不少绩优产品的重要收益来源。
但另一边，一些名字里同样带着“科技”、“科技创新”、“科技成长”的基金，年内表现却明显掉队，甚至仍处在亏损区间。有基民在社区里调侃，原本以为能跟上科技浪潮，打开持仓后才发现，组合更多落在游戏、软件、港股互联网、机器人零部件，甚至一篮子小市值公司上。持仓方向不同，最终也反映在基金净值表现上。
财联社记者据Wind数据统计，截至5月27日净值更新，在156只已有年内收益数据、名称中直接带有“科技”字眼的主动权益基金样本中，138只年内收益为正，18只年内收益告负；其中，年内收益超过50%的产品有63只，超过70%的有14只，超过80%的有8只。
与此同时，剔除医药科技等方向后，仍有上银科技先锋、鹏华科技驱动、湘财科技智选、交银科技创新、华泰柏瑞科技创新、格林科技成长、恒生前海港股通科技成长、华富科技动能、金鹰科技致远、民生加银前沿科技等产品年内收益为负。
不少投资者发出疑问：这些产品买的到底是哪一种科技？
从亏损科技基金的一季度持仓看，组合之间的差异并不小。
部分产品一季度主要买入的是游戏传媒和数字内容方向。例如，上银科技先锋一季度重仓股集中在吉比特、世纪华通、巨人网络、三七互娱、完美世界、腾讯控股、哔哩哔哩、恺英网络、心动公司、顺网科技等游戏及互联网内容公司。
该基金成立于今年1月，年内复权单位净值增长率为-23.79%，在年内亏损的科技主题基金中跌幅居前。
实际上，这类持仓并没有脱离科技范畴。游戏、数字娱乐、内容出海、AI应用都可以放进更宽口径的科技消费框架中。但今年以来，市场更买账的是AI算力硬件链，游戏传媒板块并没有承接住“科技牛”的主要弹性。也正因如此，一些投资者对“科技先锋”这类名称会形成更强预期落差。
也有亏损产品重仓AI应用、软件服务和互联网基础设施。闫思倩管理的鹏华科技驱动一季度前十大重仓股包括网宿科技、顺网科技、巨人网络、卓易信息、海天瑞声、昆仑万维、光环新网、东阳光、阿里巴巴-W、博睿数据，其中网宿科技持仓占比为7.75%，顺网科技、巨人网络、卓易信息、海天瑞声、昆仑万维持仓占比均在4.8%以上，截至5月27日，该基金年内净值跌幅为12.58%。
这套组合的科技属性更偏AI应用、云服务、数据服务、互联网平台和游戏内容。它和今年领涨的光模块、PCB、服务器链条都与AI相关，但所处环节不同，净值弹性也完全不同。“买到AI应用，并不等于买到AI算力硬件；买到互联网科技，也不等于买到通信设备和光模块。”一位投资人士向财联社记者表示。
湘财科技智选则体现出软件应用和AI应用方向的特征。一季度末，该基金前十大重仓股包括金桥信息、壹网壹创、星环科技、金山办公、托普云农、万兴科技、姚记科技、科大讯飞、润达医疗、能科科技，前十大持仓占比多在4.7%至6.9%之间。该基金年内收益为负，截至最新净值该基金年内跌幅超过11%。
该产品的配置既有信创、办公软件、数据服务，也有AI应用、数字营销和部分偏主题型个股。虽然同属科技股，但和今年最强的硬件链相比，资金关注度和业绩兑现节奏并不一致。
持仓落点不同，净值曲线自然分化
再往后看，亏损科技基金并非只有一种持仓画像。
金鹰科技致远一季度重仓股包括恺英网络、朗新科技、莱克电气、宏昌电子、国网信通等，组合横跨游戏、计算机、家电、电子等方向，截至目前，该基金的年内净值跌幅为2.40%。
华富科技动能年内收益率为-3.79%，布局更偏人形机器人和智能制造产业链。前十大重仓股包括斯菱智驱、北特科技、新泉股份、科森科技、统联精密、福赛科技、品茗科技、恒勃股份、兆威机电、日盈电子，持仓覆盖人形机器人产业链中的本体、执行器、传感器、驱动控制、传动装置、设备、材料等细分环节。
民生加银前沿科技的组合也带有智能制造和汽车零部件色彩，年内收益率为-1.56%，一季度重仓股中，斯菱智驱、科达利、震裕科技、安培龙、新泉股份等均位居前列，分别涉及汽车零部件、锂电池结构件等方向。
格林科技成长的持仓则更分散，且个股权重较低。其一季度前十大重仓股包括泰福泵业、路德科技、杰恩设计、中达安、嘉华股份、亚联发展、弘宇股份、西安旅游、浪莎股份、南新制药，该基金今年以来收益为-5.79%，但由于前十大持仓集中度较低，净值表现更多可能来自整体仓位、调仓节奏和组合广度，而非单一主线暴露。
不难发现，年内掉队的科技基金持仓画像并不一致，有的买传媒，有的买AI应用，有的买软件服务，有的买机器人和智能制造，有的偏港股互联网，还有的持仓非常分散。它们都属“大科技”的范畴，但只有少数方向踩中了年内最强贝塔。
科技标签变宽，投资者预期也被拉开
科技基金分化背后，还有一个更现实的问题：科技主题基金的投资边界本身就很宽。
从基金合同和招募说明书口径看，科技主题通常可以覆盖电子、通信、计算机、传媒、机械设备、电力设备、汽车、国防军工、新材料、智能制造、医药生物、数字创意等多个方向。以产品规则看，游戏传媒、AI应用、机器人零部件、智能汽车链条，都可能属于科技相关资产。
但从投资者实际理解看，“科技基金”这几个字往往会被直接和半导体、AI算力、光模块、硬科技挂钩。尤其在今年科技行情极度鲜明的背景下，这种预期会更强。当基金净值没有跟上算力链，季报又显示组合重仓游戏、软件或其他泛科技资产时，投资者自然会产生落差。
一位公募人士对财联社记者表示，主题基金的名称只能提供大致方向，不能替代持仓分析。科技主题内部本来就有很强分层，硬件、软件、应用、平台、智能制造、创新药等方向的驱动因素完全不同。行情越结构化，基金名称和真实持仓之间的差别越需要被投资者重视。
从年内表现看，科技基金仍是主动权益基金中最热闹的品类之一。Wind数据也显示，科技主题相关样本中收益为正的产品占绝大多数，高收益产品数量并不少。但另一面，亏损产品的存在也说明，今年并不是所有和科技沾边的产品都能取得较好表现，拉开差距的，仍是更具体的细分方向、更明确的景气验证和更强的资金共识。
也因此，科技基金的名称只能提供大致方向，影响净值表现的，仍是组合在科技内部的具体落点，是算力硬件，还是AI应用；是光模块、半导体设备材料，还是游戏传媒、港股互联网和机器人零部件。持仓差异，才是今年科技基金收益分化的关键。
今年科技行情并不缺机会，但机会更多集中在少数主线之中。用一位基民的话概括，“科技牛来了，但不是每只科技基金都坐上了同一班车。”
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